富国基金海外权益副总监汪孟海分享近期港股投资逻辑

最近,疫情扰动下,海外市场波动加大,“价值洼地”港股受到广泛关注。本周二,在2020年富国基金ETF投资春季策略会上,“港股一哥”,富国基金海外权益投资副总监汪孟海为大家分享了对于港股市场的观点,可谓是干货满满。

简单来介绍一下,汪孟海,南开大学博士,9年海外市场投研经验,4.41年基金投资经验,是一位拥有资深“A+H”股投资经验的基金经理,2015年10月起任富国沪港深价值精选基金经理,现任富国沪港深价值精选、富国沪港深行业精选、富国研究优选沪港深等基金的基金经理。

在这款游戏中,我们可以看到,虽然现代医学有着多种方法帮助患者维持生命,但对于很多疾病来说,我们的能力还是相对有限,而在游戏中,开发者也加入了“生活习惯”环节,通过引导患者改善生活习惯,从而提高自身免疫力。

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纵观游戏领域,以医学为主题的游戏也层出不穷,在这其中有的像《肿瘤医师》一样,主打真实和科普,也有的将游戏性放在首位,通过医学这个载体,为玩家带来各种新奇的游戏体验。

比起《肿瘤医师》,《超执刀》这款游戏带有更多科幻色彩,且游戏节奏更快。前者更需要玩家耐心思考和规划治疗方法,而后者则更考验玩家的临场反应能力。

首先,全球疫情没有得到完全控制下,红利组合、高股息组合抵抗市场波动的特性比较显著,具有较高性价比。第二,随着疫情得到控制,全球流动性涌向中国寻找高回报资产,股息率较高的红利产品是一个比较好的配置方向。

既然又是基本面较好的中国资产、又是高股息率+低估值,那么投资香港市场有哪些渠道呢?第一种是通过港股通的方式投资到香港市场的产品。第二种是跨境ETF,例如富国恒生中国企业ETF,投资者可以适当关注。第三种是QDII基金,相比于港股通,QDII基金投资标的选择空间更大,可以投港股通之外的股票。

由于超执刀面对的患者,病情都非常危重,所以整个手术过程可以用争分夺秒来形容。玩家需要在手术中密切观察手术效果和病人状态,并对突发事件快速反应,稍有不慎,“罪蚀”便会占据上风导致病人死亡。而随着游戏剧情的发展,手术的复杂性会越来越高,节奏也将大幅加快,这让当年很多挑战高难度的玩家纷纷败下阵来,如果你现在去搜索这款游戏,一定能发现很多玩家的求助和吐槽贴。

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游戏名里的“超执刀”指的是拥有超凡手术能力的医生,而玩家就要扮演超执刀,通过手术来帮助罹患罪蚀的病人恢复健康,进而揭开这个疾病背后的秘密。

快节奏的游戏体验和创新性的交互方式,让《超执刀》饱受玩家赞誉,在之后的续作中,ALTUS也将这款游戏搬上了Wii平台,在提升手术真实性的同时,还支持多人玩家合作和排行榜功能,时至今日也有许多玩家在游戏中挑战极限时间。

表1:富国沪港深价值精选获得奖项

2005年,著名开发商ALTUS在NDS平台推出了一款外科手术动作游戏《超执刀》。这款游戏的故事设定在2018年,联合国成立了一个致力于消灭所有疾病的组织“神使局”,这个组织表面上是在研究疑难杂症,其真实目的是为了对抗世界上的一种致命怪病“罪蚀”(Guilt),以及其背后的恐怖组织。

在多种因素的制约下,想要选择合适的治疗方案变得不是想象中那样容易,而这也是游戏,或者说临床治疗的难点所在。除此之外,患者在整个过程中可能出现情绪上的波动,也可能在用了某种药物后变得非常虚弱,这时也需要相应的心理辅导和支持疗法来帮助其渡过难关。

代表作·富国沪港深价值基金屡获大奖 时间 颁奖机构 奖项 2019年4月 《中国证券报》 第16届“金牛奖”之三年期开放式混合型持续优胜金牛基金奖 2019年3月 《证券时报》 “明星基金奖”之三年持续回报平衡混合型明星基金奖 2018年6月 《中国证券报》 第15届“金牛奖”之2017年度开放式混合型金牛基金 2018年4月 《上海证券报》 “金基金”之一年期灵活配置型基金奖

汪孟海认为,从性价比角度而言,红利策略是当前阶段的比较值得关注的策略。理由如下:

目前正在发行的富国红利精选(QDII),基金代码:009108(人民币份额);009193(美元份额),是汪孟海的又一力作。聚焦“A+H+中概股”投资机会,运用红利策略,遵循高股息和稳健成长的思路,熊市可守,牛市可攻。感兴趣的投资者以持续了解。

在游戏中,各个患者都有详细的资料,譬如年龄、资金和背景故事等,如同一个真人。因为不同患者对于不同治疗方案的耐受程度不一,玩家需要权衡患者的身体状况,治疗后的不良反应以及患者的治疗费用来给出最优解。

其次,从资金流来看,海外资金和南下资金的流动性都很充裕。短期海外市场流动性得到解决,之前流出的资金开始回流到香港市场。中国得益于强有力的管控能力,经济先于欧洲、日本和美国在3月开始已逐渐恢复。疫情结束之后,全球流动性流入中国资产的概率很高。南下资金方面,港股通资金流入加速,体现出国内对香港市场投资价值的认可,内地资金配置海外的需求增加。

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《肿瘤医师》虽然无法完全模拟临床诊疗过程,但其通过寓教于乐的方式,用游戏来为玩家上了一堂名为“怎样预防肿瘤”的科普课。通过这款游戏,相信每一位玩家都可以从中学到一些疾病预防知识。

有的投资者又要问了,QDII基金类型有很多种,站在当下的时点,哪种才是最值得投资的呢?

其管理的首只产品富国沪港深价值精选,截至2020年3月31日,任职回报57.61%,同类排名前20%,该基金近两年揽获包括《中证报》金牛奖在内的多项大奖,可以说是业绩辉煌。

从估值来看,当前香港市场的PB创2008年以来的新低,PE也是在底部区间,而其每年5%-6%的股息率在全球范围内都是具有吸引力的,本轮调整是一个比较好的投资机会。

3月份以来海外市场波动较大,美股历史上5次熔断有4次都出现在今年3月,为何出现如此大的波动?汪孟海认为主要有两点原因。首先是疫情在海外的迅速扩散,第二点是市场中被动组合在下跌时出现了负反馈效应,导致市场流动性问题加剧。目前看来,多国经济刺激政策和救市政策下,海外市场的流动性问题已经得到解决,预计未来市场走势还会受疫情发展的影响,但下跌最快的一段时间已经过去。

汪孟海提到,衡量香港市场,有几个指标可以参考。首先一个非常关键的指标是主板卖空比例。当前这个指标还是处于历史高位,说明市场还是比较谨慎的。

对于A股、港股、美国上市的中概股的本轮回调,汪孟海认为,主要受全球流动性缺失,风险偏好下降的影响,大部分中国资产被错杀。基本面没有问题的情况下,一旦市场稳住,中国资产将迎来估值修复。

这款游戏最大的特色在于,它利用了NDS本身的设计特色,给玩家带来了独特的游戏交互体验。在手术过程中,上屏显示的是病人的体征与状态,而可以触摸操作的下屏则是“手术台”,在这一方屏幕中,玩家能够利用各种手术器材,为病人进行手术。